WAP手机版 RSS订阅 加入收藏  设为首页
威尼斯人官网
当前位置:首页 > 威尼斯人官网

威尼斯人官网:李湛:科创板通过增量改革释放了股权质押风险

时间:2019-1-6 17:55:14  作者:  来源:  查看:21  评论:0
内容摘要:“2019中国首席经济学家论坛年会”于2019年1月5日-6日在上海举行,论坛由中国首席经济学家论坛、虹口区人民政府主办,主题为:大国博弈下的中国抉择。中山证券首席经济学家、论坛理事李湛出席并发言。  其表示资本市场牵一发而动全身,中国企业资产负债率高,因为负债多,资产少,最直接...
“2019中国首席经济学家论坛年会”于2019年1月5日-6日在上海举行,论坛由中国首席经济学家论坛、虹口区人民政府主办,主题为:大国博弈下的中国抉择。中山证券首席经济学家、论坛理事李湛出席并发言。

  其表示资本市场牵一发而动全身,中国企业资产负债率高,因为负债多,资产少,最直接是到股票市场筹集资金。2018年股票市场最怕点燃股权质押的导火索,而股权质押里面最大主体是民营中小企业的质押。

  但李湛表示,现在我们通过科创板增量改革,把这个市场梳理清楚,“整体改革出来会有一个中长期利好,就恢复股票市场它的原本股权融资角色。”

  “我们一定要进行基础性制度改革,如果单纯政策改革,对市场只能是短期,要成为持续性增长,一定是有重大政策出台。”李湛说。

  以下为发言实录:

  李湛:我看大家都谈到宏观,我谈一下资本市场改革观点。我们看资本市场定位定标在什么地方,上面有主板,中小板,创业板,下面有新三板,我们券商机构花了大量人力物力经营新三板。实际上我们做制度设计的时候,制度架构的时候我们一定要掌握资本市场构建逻辑是什么,我们在多层次资本市场上怎么样构建。实际上我觉得,我们之前做这些增量改革的时候,分层逻辑上面并不是特别清晰。

  可以看到,当时创业板也是想做注册制引进,实际上创业板是一个公募类资产。我们做新三板也是对标纳斯达克,我们做的时候是当成一个私募场外市场,同时标准是场内上市公司监管,信息披露标准。实际上我们是非常简单的两分法,这个两分法要么是发行公募、私募,在交易场内、场外,对应结合进价、协议和做市商制度。实际上不管股票债券在国外成熟市场,美国和欧洲,实际上界限没有这么明晰,而且是越来越有所突破。现在很大一方面我们是做混合制度,你可以叫做混合私募,也可以叫做混合公募。

  如何理解?证监会2015年对公司改革这是一个很好方面,2015年证监会公司债是公募,这样导致公募公司债发行当时两三千,一旦改革把公司债分公募、小公募、私募以后,投资结构进行分层,实际上公司债是到现在接近6万亿,几何式增长,如果科创板定位在混合制度架构,我觉得这个逻辑就不对了。

  我们做的时候一定要把逻辑搞清楚,现在包括创业板上面主板,包括新三板所造成的困境,是因为我们过于简单用公募、私募标准和场内外标准监管。这种情况下我觉得如果科创板,上交所包括上海市政府,证监会都在紧锣密鼓做,这是信息披露综合制度,不简单定义为注册制。什么门槛上面我们可以做注册制,对应上市公司信息披露标准是什么?退出制度是什么?一个完整制度定位架构清晰了,一定会有一个好的发展。新三板去年一年做制度创新,创业板一直想下沉,如果这个增量改革带动创业板和新三板存量改革,会对中国私募市场有一个非常基础性制度奠定,会产生利好。


  为什么说资本市场牵一发而动全身?前面讲到我们国家经济困境,最大是说我们空间基本上没有了,唯一有一个是中央财政加杠杆。中国企业资产负债率基本上超过一些国家,资产负债率高,负债多,资产少,最直接是到股票市场筹集资金,这是很典型。不管国企还是民企。资本市场2018年特别是股票市场大家最怕点燃导火索是什么,股权质押。股权质押里面最大主体是民营中小企业的质押。我们通过科创板增量改革,把这个市场梳理清楚,整体改革出来,会有一个中长期利好,就恢复股票市场它的原本股权融资角色。可以看到美国资本市场,我们债券市场发展接近于美国市场,我们信贷已经是全球第二。我们现在资本市场最缺少短板就是股票融资。因为二级市场导致一级市场融资功能,我们一直强调股票市场融资功能,我们忽视二级市场和投资者回报,二级倒逼一级市场,导致市场从主板、中小创到新三板一路下滑。我们一定要出基础性制度改革,如果单纯政策改革,对市场只能是短期,要成为持续性增长,一定是有重大政策出台。

相关评论

本类更新

本类推荐

本类排行

本站所有站内信息仅供娱乐参考,不作任何商业用途,不以营利为目的,专注分享快乐,欢迎收藏本站!
所有信息均来自:百度一下 (威尼斯人)